دليل القراءة

قاموس المصطلحات المالية

كل بند يظهر في جداول AskBorsa مشروح هنا بلغة بسيطة: ماذا يعني، وكيف يُقرأ، وما الذي يلفت الانتباه فيه. مع الفترات والنسب التي يسأل عنها المستثمرون كثيرًا.

قائمة الدخل

صافي الربح

ما يتبقى للشركة من الإيرادات بعد خصم كل التكاليف والمصروفات والفوائد والضرائب خلال الفترة.

صافي الربح هو الرقم الذي يُقاس به أداء الشركة عادةً، ومنه تُوزَّع الأرباح على المساهمين أو يُعاد استثمارها. رقم سالب يعني أن الشركة سجّلت خسارة في الفترة. في AskBorsa هو أول بند في القوائم الملخصة، ونعرض نموه مقارنةً بالفترة نفسها من السنة السابقة. في الشركات التي لها شركات تابعة يكون الرقم هو صافي ربح المجموعة كما نشرته الشركة، أي شاملًا حصة الأقلية.

المعادلة:الإيرادات − تكلفة المبيعات − المصروفات − الفوائد − الضرائب

يظهر هذا البند في القوائم الملخصة لكل شركة وفي التصنيفات

مجمل الربح

الإيرادات بعد خصم تكلفة المبيعات فقط، قبل المصروفات الإدارية والتسويقية والفوائد والضرائب.

مجمل الربح يقيس ربحية النشاط الأساسي نفسه: كم تكسب الشركة من كل جنيه مبيعات قبل تكاليف الإدارة والتمويل. نسبته إلى الإيرادات تُعرف بهامش مجمل الربح، وتراجعها المستمر يشير غالبًا إلى ارتفاع تكلفة الخامات أو ضغط على الأسعار. البنوك لا تعرض مجمل ربح عادةً لأن نموذج أعمالها مختلف.

المعادلة:الإيرادات − تكلفة المبيعات

يظهر هذا البند في القوائم الملخصة لكل شركة وفي التصنيفات

الميزانية (قائمة المركز المالي)

إجمالي الأصول

كل ما تملكه الشركة في تاريخ الميزانية: النقد والمخزون وأرصدة العملاء والأراضي والمباني والآلات والاستثمارات.

على عكس صافي الربح الذي يُقاس على مدار الفترة، إجمالي الأصول رصيد في لحظة محددة هي نهاية الفترة. يُستخدم لقياس حجم الشركة، ولحساب العائد على الأصول. في البنوك تتكوّن الأصول أساسًا من القروض الممنوحة للعملاء وأذون وسندات الخزانة، لذلك تكون أضخم بكثير من أصول الشركات الصناعية بنفس حجم الأرباح.

المعادلة:إجمالي الأصول = إجمالي المطلوبات + حقوق المساهمين

يظهر هذا البند في القوائم الملخصة لكل شركة وفي التصنيفات

إجمالي المطلوبات

كل ما على الشركة من التزامات للغير: القروض وأرصدة الموردين والضرائب المستحقة، والودائع في حالة البنوك.

المطلوبات هي الجزء من الأصول المموَّل بالدين لا بأموال المساهمين. نسبتها إلى إجمالي الأصول أو إلى حقوق المساهمين تقيس الرافعة المالية: كلما ارتفعت زاد اعتماد الشركة على الاقتراض وزادت حساسيتها لأسعار الفائدة. في البنوك تكون ودائع العملاء أكبر بند في المطلوبات، وهذا طبيعي لنموذج أعمالها.

يظهر هذا البند في القوائم الملخصة لكل شركة وفي التصنيفات

حقوق المساهمين (حقوق الملكية)

ما يتبقى للمساهمين من الأصول بعد سداد كل المطلوبات: رأس المال المدفوع والاحتياطيات والأرباح المحتجزة.

تُعرف أيضًا بالقيمة الدفترية للشركة. تنمو حقوق المساهمين بالأرباح المحتجزة وزيادات رأس المال، وتتراجع بالخسائر والتوزيعات. مقارنة القيمة السوقية للشركة بحقوق المساهمين تعطي مضاعف القيمة الدفترية. في القوائم المجمعة يشمل الرقم حقوق الأقلية، أي حصة المساهمين الآخرين في الشركات التابعة. حقوق مساهمين سالبة تعني أن الخسائر المتراكمة تجاوزت رأس المال والاحتياطيات.

المعادلة:إجمالي الأصول − إجمالي المطلوبات

يظهر هذا البند في القوائم الملخصة لكل شركة وفي التصنيفات

إجمالي المطلوبات وحقوق المساهمين

مجموع مصادر تمويل الأصول، ويساوي إجمالي الأصول دائمًا.

هذا البند هو الجانب الآخر من معادلة الميزانية: كل أصل مُموَّل إما بالدين (المطلوبات) أو بأموال المساهمين (حقوق الملكية). وجوده كبند مستقل يفيد كمرجع للتأكد من توازن القوائم، وقد يظهر في بعض الفترات بدلًا من إجمالي الأصول حين لا ينشر المصدر البند الآخر.

المعادلة:إجمالي المطلوبات + حقوق المساهمين = إجمالي الأصول

يظهر هذا البند في القوائم الملخصة لكل شركة وفي التصنيفات

قائمة التدفقات النقدية

التدفق النقدي التشغيلي

النقد الفعلي الذي ولّده النشاط الأساسي خلال الفترة: المتحصلات من العملاء ناقص المدفوعات للموردين والموظفين والضرائب.

يختلف عن صافي الربح لأنه يستبعد البنود غير النقدية مثل الإهلاك، ويأخذ في الحساب التغير في المخزون وأرصدة العملاء والموردين. شركة تربح على الورق لكن تدفقها التشغيلي ضعيف أو سالب باستمرار تستحق نظرة أدق: قد تكون تبيع بالأجل ولا تحصّل، أو تُراكم مخزونًا. تدفق تشغيلي أعلى من صافي الربح لسنوات هو عادةً علامة على جودة الأرباح.

يظهر هذا البند في القوائم الملخصة لكل شركة وفي التصنيفات

التدفق النقدي الاستثماري

النقد المُنفق على شراء الأصول طويلة الأجل أو المحصَّل من بيعها: المصانع والآلات والاستثمارات.

يكون سالبًا عادةً في الشركات التي تتوسع لأنها تنفق على أصول جديدة أكثر مما تبيع. تدفق استثماري موجب كبير قد يعني بيع أصول أو استثمارات، وهو ما يستحق قراءة التقرير لمعرفة السبب. في البنوك يشمل شراء وبيع الأوراق المالية الحكومية طويلة الأجل.

يظهر هذا البند في القوائم الملخصة لكل شركة وفي التصنيفات

التدفق النقدي التمويلي

النقد المتبادل مع المساهمين والمقرضين: إصدار أسهم، واقتراض، وسداد قروض، وتوزيعات أرباح.

تدفق تمويلي سالب يعني أن الشركة سددت ديونًا أو وزّعت أرباحًا أكثر مما اقترضت أو جمعت من المساهمين، وهو شائع في الشركات الناضجة. تدفق تمويلي موجب يعني اقتراضًا جديدًا أو زيادة رأس مال، وغالبًا ما يرافق مرحلة توسع أو ضغطًا على السيولة.

يظهر هذا البند في القوائم الملخصة لكل شركة وفي التصنيفات

صافي التغير في النقد

مجموع التدفقات الثلاثة، أي الفرق بين رصيد النقد في بداية الفترة ونهايتها.

يجمع التدفق التشغيلي والاستثماري والتمويلي في رقم واحد. رقم سالب لا يعني بالضرورة مشكلة، فقد يكون نتيجة استثمار كبير أو سداد دين. الأهم هو مصدر التغير: نقد يأتي من التشغيل أفضل من نقد يأتي من الاقتراض.

المعادلة:التدفق التشغيلي + التدفق الاستثماري + التدفق التمويلي

يظهر هذا البند في القوائم الملخصة لكل شركة وفي التصنيفات

توزيعات نقدية مدفوعة

النقد المدفوع فعليًا للمساهمين كتوزيعات خلال الفترة، ويظهر ضمن الأنشطة التمويلية.

قد يختلف عن التوزيع الذي أعلنته الشركة عن سنة معينة، لأن الدفع يتم عادةً في السنة التالية بعد موافقة الجمعية العامة. نسبة التوزيعات المدفوعة إلى صافي الربح تُعرف بنسبة التوزيع، وارتفاعها المستمر فوق الأرباح يعني أن الشركة توزع من احتياطياتها.

يظهر هذا البند في القوائم الملخصة لكل شركة وفي التصنيفات

الفترات والقوائم

السنة المالية

الفترة التي تُعد عنها الشركة حساباتها السنوية. معظم شركات البورصة المصرية سنتها من يناير إلى ديسمبر.

بعض الشركات تبدأ سنتها المالية في يوليو، ومنها عدد من شركات الأسمدة والأدوية والقطاع العام، وأخرى في سبتمبر أو أبريل. لذلك قد تصدر قوائم سنوية لشركتين في الشهر نفسه وتغطيان فترتين مختلفتين. في AskBorsa نذكر شهر بداية السنة المالية في صفحة كل شركة، ونستخدم تسمية السنة كما تظهر في تقارير الشركة.

القوائم السنوية والربعية

القوائم السنوية مُراجَعة من مراقب الحسابات وتغطي السنة كاملة، والربعية مفحوصة فحصًا محدودًا وتغطي ثلاثة أشهر.

الأرقام الربعية في AskBorsa تخص الربع وحده، فرقم الربع الثالث هو ربح ثلاثة أشهر لا تسعة، ومجموع الأرباع الأربعة يساوي رقم السنة. الشركات المصرية تنشر عادةً الربع الأول والثاني والثالث، بينما يُشتق الربع الرابع من الفرق بين القوائم السنوية وأرقام تسعة أشهر. القوائم السنوية أدق لأنها مراجعة بالكامل وتشمل تسويات نهاية العام.

القوائم المجمعة والمستقلة

المجمعة تعرض الشركة الأم وشركاتها التابعة ككيان واحد، والمستقلة تعرض الشركة الأم وحدها.

الشركة التي تملك شركات تابعة تنشر مجموعتين من القوائم. القوائم المجمعة هي الأكثر تعبيرًا عن حجم النشاط الحقيقي لأنها تضم إيرادات وأصول كل الشركات التابعة، وتظهر فيها حصة الأقلية. القوائم المستقلة تعرض الشركة الأم فقط، وتظهر فيها الشركات التابعة كاستثمارات. الأرقام الملخصة في AskBorsa هي الأرقام المجمعة حيثما تنشرها الشركة، أما ملف التقرير المرتبط بكل فترة فقد يكون النسخة المستقلة إذا كان هو الملف الذي أتاحه المصدر، وعندها تختلف أرقامه عن الملخص.

النمو السنوي (مقارنة بالفترة المقابلة)

نسبة التغير في بند ما مقارنةً بالفترة نفسها من السنة السابقة.

المقارنة بالفترة المقابلة تلغي أثر الموسمية: الربع الأول يُقارن بالربع الأول من السنة الماضية لا بالربع الرابع. حين يكون رقم السنة السابقة سالبًا (خسارة) تصبح النسبة مضللة، لذلك تعرض AskBorsa النسبة فقط عندما تكون المقارنة ذات معنى، وتقرأ التحول من خسارة إلى ربح كحدث لا كنسبة. مع تضخم مرتفع كما في مصر، نمو اسمي أقل من معدل التضخم يعني تراجعًا حقيقيًا.

المعادلة:(رقم الفترة − رقم الفترة المقابلة) ÷ |رقم الفترة المقابلة|

نسب شائعة تُحسب من القوائم

العائد على حقوق المساهمين (ROE)

صافي الربح مقسومًا على حقوق المساهمين: كم تكسب الشركة من كل جنيه يملكه المساهمون.

من أكثر النسب استخدامًا لمقارنة الشركات داخل القطاع الواحد. عائد مرتفع ومستقر لسنوات أفضل من عائد مرتفع في سنة واحدة. يمكن حسابه مباشرة من جدول AskBorsa بقسمة صافي الربح السنوي على حقوق المساهمين في نهاية السنة نفسها. يجب الحذر عند مقارنة شركات ذات رافعة مالية مختلفة، فالدين يرفع العائد على حقوق المساهمين ويرفع المخاطر معه.

المعادلة:صافي الربح ÷ حقوق المساهمين

العائد على الأصول (ROA)

صافي الربح مقسومًا على إجمالي الأصول: كفاءة الشركة في تحويل أصولها إلى أرباح.

يفيد خصوصًا في مقارنة البنوك، حيث يكون العائد على الأصول منخفضًا بطبيعته (غالبًا بين 1% و3%) لأن الأصول ضخمة. في الشركات الصناعية والخدمية يكون أعلى. انخفاضه مع نمو الأصول يعني أن التوسع لم يُترجم إلى أرباح بعد.

المعادلة:صافي الربح ÷ إجمالي الأصول

نسبة المطلوبات إلى حقوق المساهمين

إجمالي المطلوبات مقسومًا على حقوق المساهمين: مقياس الرافعة المالية.

نسبة 1 تعني أن الدين يساوي أموال المساهمين. النسبة المناسبة تختلف بشدة بين القطاعات: البنوك تعمل بنسب تفوق 8 لأن الودائع مطلوبات، بينما شركة تكنولوجيا أو أغذية بنسبة 3 تُعد مثقلة بالديون. الأهم هو اتجاه النسبة عبر السنوات ومقارنتها بشركات القطاع نفسه.

المعادلة:إجمالي المطلوبات ÷ حقوق المساهمين

الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك (EBITDA)

الربح التشغيلي قبل خصم الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، ويُستخدم لمقارنة الأداء التشغيلي بمعزل عن هيكل التمويل.

لا يظهر هذا البند في القوائم الملخصة في AskBorsa لأنه ليس بندًا رسميًا في المعايير المحاسبية المصرية، لكن الشركات كثيرًا ما تذكره في عروضها. يفيد في مقارنة شركات بأعمار أصول ومستويات دين مختلفة، لكنه يتجاهل تكاليف حقيقية: فالآلات تُستهلك والقروض لها فوائد. التدفق النقدي التشغيلي مقياس أكثر صرامة لما تولّده الشركة فعلًا.

المعادلة:صافي الربح + الضرائب + الفوائد + الإهلاك والاستهلاك

طبّق ما قرأته على شركة حقيقية

افتح أي شركة في البورصة المصرية واقرأ قوائمها الملخصة لخمس سنوات مع المصدر.

تصفح الشركات